Здрачът на централния банков елит

, когато Джей Пауъл се изправи, с цел да достави това, което съвсем несъмнено ще бъде окончателното му послание към световния хайлайф на икономическо-политическия, в Джаксън Хоул в петък, конкурентна конференция преди малко беше завършила в същия курорт Grand Tetons Mountain.

Оглавен от Ерик Тръмп, ораторите на симпозиума на блокчейн Уайоминг популяризират това, което считат за новата граница на парите. Техният брой включваше висши чиновници в администрацията на Тръмп, софтуерните бизнесмени и авторитетния републикански сенатор Тим Скот.

Проведено в плюшения хотел Four Seasons, събитието на Blockchain беше ужасно увещание за политическия, интелектуалния и културния конфликт, пред който е изправен централната банка на Съединени американски щати.

Според президента Доналд Тръмп, ръководителят на Федералния запас и групата на международните специалисти, събрани по пътя на по -селския ложа на Джаксън Лейк, са доста остарялата армия - и един той има желание да смъква.

Докато администрацията на Тръмп въодушевено обгръща разрушителни цифрови активи и дерегулация, това в това време подхваща невиждано нахлуване върху основите на обичайния политически ред на Америка. 

Под знамето за повишение на растежа, президентът заплашва да уволни Пауъл и други висши чиновници на Фед в опит да ограничи независимостта на централното банкиране, което е подкрепяло икономическите основи на Америка в продължение на повече от половин век. ; 

През последните няколко десетилетия срещите в Джаксън Хоул на фона на грапавите планини на Уайоминг пристигнаха да въплъщават властта и престижа на централните банкери, с техните диспути по отношение на предаването на паричната политика, количественото облекчение и динамичността на инфлацията. 

Но икономистите, които слушат Пауъл в ложата на Джексън Лейк, която се бори с приток на прилепи през последните седмици, са наясно, че възходящата част на технократите е в заплаха да бъде хвърлена фрапантно в противоположна страна. ; „ Те знаят, че икономическата политика е изгубила една значима тематика с обществеността. “

Хъбард, в този момент професор от Колумбийския университет, прибавя: „ Страхът ми е, че в случай че не вдигнат тази тематика, популистическата гняв, която се утежнява единствено. на икономическите доказателства, защото той усили опцията за по-нататъшно понижаване на лихвите.

има прекалено много фронтове, с цел да се борят. Вие сте нападнати от всички страни

, само че той също призна въздействието на интервала на инфлация върху американците. „ Последните пет години бяха мъчително увещание за компликациите, които високата инфлация постанова, изключително на тези, които най -малко могат да отговорят на по -високите разноски за нужда “, сподели той.

Залозите са ясни. Докато делегатите проправяха на Запад тази седмица, се оказа, че Министерството на правораздаването прикани Пауъл да уволни един от своите сътрудници шефове Лиза Кук - мярка, която ръководителят на Фед няма нито силата, нито склонността да постанова. В петък Тръмп също сподели, че Кук, който е бил в Джаксън Хоул, би трябвало да бъде уволнен.

Кук сподели тази седмица, че няма да бъде „ унизена “ от президента „ да се отдръпна “ поради обвиняванията в ипотечни измами, които са направени от служителя на администрацията на Тръмп и рецензията на Архия Фед Бил Пълте. Фед и представител на Кук отхвърлиха коментар.

Атаката против Кук пристигна, откакто комисарят на Бюрото по статистика на труда Ерика Мактарфер беше уволнен този месец след неоснователни обвинявания на Тръмп, че тя е „ подправена “ данни за заетостта в интерес на опозиционните демократи.

Пауъл - обозначен с „ Numbskull “ и „ деят “ от Тръмп за отвод да понижи лихвите - даде да се разбере, че ще изнесе мандата си като ръководител на Фед, макар многократните закани на Тръмп да го обезсърчи.

Но опасенията са цялостни на пазарите, че Тръмп ще изгони това " Вие сте нападнати от всички страни. "

Конференцията на Jackson Hole се организира на настоящето си място от началото на 80 -те години, когато Канзас Сити Фед се пробва да примами по-късно ръководителя Пол Волкер към своя стопански симпозиум.

Тяхната примамка беше да бъдат домакини на събитието на място, което е известно със своя лов на риба на муха - една от пристрастеностите на Волкер.

„ В света има малко райони с същински лов на риба от международна класа за половин дузина разнообразни типове пъстърва “, споделя Крис Морел, притежател и оператор на локалните бизнес лов на риба на локалните алупии.

Дебатите в Джаксън Хоул освен оформяха световния стопански и финансов пейзаж, само че станаха знак на статута на статута на статута на статута на централните банкери са били в продължение на предишния четири десетилетия.

Като показва, че самостоятелна централна банка може да сложи инфлацията под надзор в Съединени американски щати след двуцифрен напредък на цените, Волкер оказа помощ да сложи основите на държавните управления по света, с цел да даде по-голяма самостоятелност на икономическите технократи.

Маастрихтският контракт от 1992 година сътвори рамката за надзор върху паричната политика, с цел да бъде предадена на Европейската банка в края на Декара. През 1997 година държавното управление на Новия труд на Тони Блеър най-сетне даде на Банката на Англия, по-късно повече от 300-годишните институции, независимост да дефинира лихвите без политическо интервенция.

Насочване на инфлацията, системата, въведена в Нова Зеландия през 90-те години на предишния век, при която определящите лихви се дадоха обещание да създадат всичко належащо, с цел да реализиран ценовите си цели, обосновани самостоятелност с интелектуална рамка.

Намаляваното въздействие на фискалната политика остави паричните политици, които дават отговор за най -важния инструмент за ръководство на макроикономиката - лихви. Наследникът на Волкер Алън Грийнспан даже се появи за интервал като малко евентуално национална икона.

„ Това не значи, че всичко е съвършено “, споделя Карън Динан, професор по стопанска система в Харвард. „ Но даже критиците би трябвало да признаят, че доверието, което е закотвило инфлационните упования, току -що е довела до доста по -добри резултати, в сравнение с може би е било другояче. “

натискът върху Фед и неговите сътрудници обаче се вари от години и не стартира с идването на Тръмп в Белия дом.

Критиците упрекнаха Фед под Грийнспан, че не съумява да оцени рисковите несъответствия, които се натрупват в банковата система на Съединени американски щати и избухнаха във финансовата рецесия след пенсионирането му.

Рагурам Раджан, тогава университет в Чикагския учен, беше един от тези икономисти, които предизвестиха за евентуалните опасности в документ от 2005 година - малко преди Грийнспан да се отдръпна от Фед. Сега още веднъж в Чикаго след престой, ръководещ Централната банка на Индия, той споделя, че епизодът акцентира непрекъснатата заплаха от централната банкова група.

Както споделя Раджан, има „ избран тип администрация, която настава и споделя:„ Това е методът, по който мислим, дано не приемем, че алтернативата може да е по -добра. “

По -наскоро, възходящата инфлация след пандемиката беше белези на участници за милиони американци и осигуриха критиците на Фед с критиците на Фед. Загубите централните банки настъпват, защото се пробват да анулират балансите на гърба, които набъбват през годините на количествено облекчение, са спомагателна политическа цел.

За целия прогрес, който Фед е постигнал при отпечатването на инфлацията през последните 18 месеца, анкета от април Gallup сподели, че публичното доверие в ръководителя на Фед към този момент е покрай най-ниските равнища.

Това въодушевление е явно в Уайоминг. „ Не мисля, че някой от тези хора, идващи на конференцията, в действителност схващат с какво се сблъскват естествените хора от междинната класа “, споделя Нейт Бенет, притежател на Teton Fly Fishing.

Някои от симпозиума, частно подлагаха на критика централните банкери поради липса на срив поради неспособността им да предотвратят дуела на висока инфлация, която потъна доста американци в разноски за жива рецесия. ;

Голдин на Харвард има вяра на понятието измежду някои американци, че заведението „ прави неща “ произтича от по -широко съмнение към елитите, които могат да бъдат проследени до революционните корени на страната.

„ Основахме тази страна за неелитен окръг; искахме аристокрацията на Европа “, споделя тя. „ Това не е първият път, когато е имало антиинтелектуализъм в Съединени американски щати. “

Засега офанзивите на президента не се оказват разрушителната топка, която мнозина в икономическото заведение предвидиха.

Фондовият пазар продължава да удря свежи максимуми. Пауъл остава в пост и се опасява, че той би могъл да бъде отритнат от Тръмп, отстъпи от по -рано тази година.

Въпреки това икономистите предизвестяват, че заканите, отправени от Тръмп, би трябвало да се одобряват доста съществено.

„ Пазарът като цяло е приел това в крайник “, споделя Нийл Ширинг, основен икономист на групата в Capital Economics. " Но тези офанзиви против институциите са подли... не знаем какъв брой постоянни са тези институции и по какъв начин ще се развият този напън. "

Участниците в Джаксън Хоул предизвестяват, че приканва Тръмп Фед да понижи нападателно лихвите до едвам 1 на сто-от настоящето равнище от 4,25-4,5 на сто-в опит да избави държавното управление на Съединени американски щати стотици милиарди долари евентуално ще има противоположен резултат.

Увредете доверието на централните банки, споделят те, и по-дългосрочните разноски за заемане на държавните управления, предприятията и физическите лица съвсем несъмнено ще набъбнат.

Неуспехът на държавните управления да съдържат равнища на обществен дълг, макар ниските лихви през интервала на QE към този момент затрудняват създаването на централна банка, споделя Махмуд Прадхан, световен началник на макроикономиката в Amundi Asset Management. ; ;

Ако имаме назначени, които са политически лоялисти [без стопански опит], това ще бъде основна опасност за доказателство за основаване на политика

, в случай че имаме назначени, професори от политическите лояли [без стопански опит], това ще бъде основна опасност за учредяване на доказателства за основаване на политика

Но структурата на актуалния Фед, в това число районните президенти на Фед, показва евентуална инспекция на Белия дом. „ Институцията е предопределена да се опълчи на този тип напън и сигурно би могла “, споделя той.

Някои икономисти остават оптимистични, че самостоятелното създаване на политика, доминирана от специалисти, ще преживее бурята. „ Съединени американски щати ще преминат през това и в последна сметка тя ще излезе от другата страна и ще признае, че тя се нуждае от централна банка, с цел да резервира цената на парите рационално постоянни “, споделя Раджан.

Алтернативата, споделя Maury Obstfeld от Института за интернационална стопанска система на Питърсън, би била надълбоко притеснителна.

„ Тези опити за дискредитиране на експертизата в последна сметка ще се покажат на пазарите “, споделя той. „ Въпреки че експертизата не постоянно се оправя, това е доста по -добре, в сравнение с да вървите с това, което е политически комфортно по това време. “

Допълнително отчитане от Иън Ходжсън във Вашингтон

Източник: ft.com